随着全球经济复苏，风险偏好继续升温，避险资产黄金或将再度走低。另一方面，经济复苏的背景下全球国债收益率飙升，令金价受挫。周四，因鲍威尔发言没有试图遏制长期利率的上升态势，美国国债收益率再度飙升，金价跌至近8个月新低。黄金多头纷纷离场，全球最大的黄金ETF基金SPDR持仓创2020年5月以来新低，近十七次持仓变化中仅一天为净买入。

北京时间3月5日18:21，现货黄金报1695.44美元/盎司。

道明证券指出：黄金市场仍存在大量看涨投机，随着美国国债收益率上升，有进一步清盘的风险，这可能继续对金价构成压力。

投资方面，7月固定资产投资当月同比录得1.9%，较上月下降1.7个百分点。房地产投资当月同比降幅再度扩大；电力投资支撑基建增速上行；受汽车制造、电气机械投资当月同比转负影响，制造业投资增速小幅放缓。

消费方面，央行城镇储户问卷调查显示，第二季度选择“更多消费”受访者占比回升至25.1%，为疫情以来的最高水平；但当期收入感受指数和未来收入信心指数双双回落。7月社会消费品零售总额同比录得2.7%，较上月上升0.7个百分点。商品零售方面，必选消费维持较高增速，可选消费增速回升，后地产链条维持低位震荡，汽车零售连续5个月落在负区间。7月限额以上商品零售和餐饮收入分别录得零增长和负增长，限额以下表现优于限额以上。

生产方面，7月工业增加值同比录得5.1%，较上月下降0.2个百分点，其中高技术行业增加值同比增速高位上行；服务业生产指数同比录得4.8%，较上月上升0.1个百分点。就业方面，进入毕业季，城镇调查失业率反弹，平均工作时间小幅上升。

2024年1-7月固定资产投资累计同比录得3.6%，前值3.9%，市场预期值为3.9%。7月社会消费品零售同比录得2.7%，前值2.0%，市场预期值为2.6%。7月工业增加值同比录得5.1%，前值5.5%，市场预期值5.2%。

7月，全国固定资产投资累计同比录得3.6%，当月同比录得1.9%，较上月下降1.7个百分点。

7月房地产投资当月同比录得-10.8%，降幅较上月扩大0.7个百分点。销售端，7月商品房销售同比跌幅在连续两月收窄后再度扩大，表明需要进一步减少购房相关的限制性措施。商品房销售面积和销售金额同比跌幅分别较上月扩大0.6和3.9个百分点至15.3%和18.3%。生产端，7月房屋施工、竣工和新开工同比跌幅均有改善，分别较上月收窄13.5、7.7和2.1个百分点，录得22.4%、21.8和19.7%。资金来源方面，7月房地产开发资金当月同比跌幅收窄3.4个百分点至11.2%，资金来源状况进一步改善。其中，国内贷款和自筹资金当月同比跌幅连续两月收窄，分别较上月提高4.6和1.0个百分点，录得3.2%和4.8%。

7月基建（全口径）当月同比录得10.7%，较上月提升0.5个百分点。7月电力投资拉动作用仍然较大，7月不含电力基建投资累计增速较上月下滑0.5个百分点至4.9%，而包含电力的基建投资累计增速则较上月提高0.4个百分点至8.1%。分行业看，7月交运仓储投资回升最为明显，当月同比较上月提高11.2个百分点至16.6%。7月教育、卫生行业的投资增速则录得较大幅度回落，当月同比分别较上月下降12.9和7.1个百分点至-8.6%和-15.6%。大型项目的投资增速有所走弱，1-7月亿元及以上项目投资同比增长7.6%，较前值下降0.8个百分点，为2022年以来最低增速水平。根据人民银行的调查数据，第二季度基建贷款需求指数录得53.6%，为2015年第三季度有数据以来的最低水平，也折射出当前对于基建项目的资金需求有所不足。

7月制造业投资增速小幅放缓，当月同比较上月下降1.0个百分点至8.3%。分行业来看，原材料制造业投资增长较快，7月有色、金属制品当月同比分别较上月提高23.8和17.7个百分点，录得46.3%和30.8%。其他运输设备投资增速显著回升，当月同比较上月提高32.6个百分点至47.1%。7月汽车制造、电气机械投资同比负增长，当月同比分别录得-3.3%和-8.2%，或为制造业投资的主要拖累项。7月设备工器具购置投资和高技术制造业投资累计同比皆有所回落，分别较上月下降0.3和0.4个百分点至17.0%和9.7%。

1-7月民间投资累计同比增长0.0%，较上月下降0.1个百分点；扣除房地产开发投资，民间投资增长6.5%，较前值下降0.1个百分点。

央行城镇储户问卷调查显示，第二季度选择“更多消费”受访者占比较第一季度提高1.7个百分点至25.1%，持平于2021年第二季度，为疫情以来的最高水平。但值得注意的是，第二季度当期收入感受指数和未来收入信心指数双双下降。此外，从未来3个月预计增加支出的领域看，第二季度七大分项中仅旅游较第一季度有所改善，其余分项均不同程度回落，表明居民消费意愿较弱。调查中居民消费占比的提升，更多来源于风险资产调整导致的投资意愿下降，问卷中选择“更多投资”占比较第一季度下降1.6个百分点。

7月社会消费品零售总额同比录得2.7%，较6月同比增速上行0.7个百分点。随着基数的扰动减轻，餐饮与商品零售同比增速趋于收敛，餐饮收入同比录得3.0%，商品零售同比增长2.7%。

商品消费方面，7月商品零售同比增速上升1.2个百分点至2.7%；其中限额以上单位商品零售同比录得0.0%。商品大类上，7月必选消费维持较高增速，可选消费增速回升，后地产链条维持低位震荡，汽车零售连续5个月落在负区间。商品细项上，今年3月以来粮油食品始终是限额以上商品零售的最大拉动项，而汽车始终是最大拖累项，或与2023年车市高销量“预支”汽车消费需求有关。

服务消费方面，7月餐饮收入同比增速回落2.4个百分点至3.0%；其中限额以上餐饮收入转负。电影票房方面，7月电影日均票房约相当于2019年同期票房水平的95%，高于6月的54%。本月限额以上商品零售和餐饮收入分别录得零增长和负增长，据测算的限额以下商品和餐饮分别增长4.4%和4.3%，限额以下消费好于限额以上。

服务业生产指数小幅上升，工业增加值同比小幅回落。服务业生产指数当月同比由6月的4.7%上升至7月的4.8%，工业增加值同比由5.3%下降至5.1%。

分行业来看，7月高技术行业工业增加值同比读数高位上行，当月同比较上月提高1.2个百分点至10.0%，其中计算机、通信和其他电子设备制造业同比增速提高3.0个百分点至14.3%。中下游制造业如医药和酒水饮料制造业增速出现回落，分别较上月下行4.7个和4.5个百分点。

服务业生产指数方面，7月总体服务业生产指数与公布数据的细分行业走势出现一定分化。连续两个月公布同比数据的细分行业包括信息技术服务业、租赁和商务服务业、交运仓储服务业，三者当月同比分别自6月的13.5%、9.7%、5.4%下降至7月的12.6%、9.0%、5.3%，而服务业生产指数同比则上升0.1个百分点。

城镇失业率低位上升，平均工作时间小幅回升。进入毕业季，7月城镇调查失业率上升0.2个百分点至5.2%，31个大城市城镇调查失业率上升0.4个百分点至5.3%，两者增幅均超过历史季节性；外来农村户籍人口失业率上升0.2个百分点至4.9%。工作时间方面，我国就业人员平均工作时间上升0.1小时/周至48.7小时/周。

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